操盤養成學院

隨著人口增加，中印大國崛起，經濟結構有了很大的改變。過去兩年，印度已經不得不從糧食出口國變成了一個糧食進口國。能源的缺乏，也令諸多科學家將腦經動到了農作物身上，因為農作物可以轉換成生質能源的誘因，易導致農作物價格的飆漲。隨著農業大宗商品價格達到創紀錄高點，世界各國政府正在爭相與糧食出口國簽訂實物交換性質的秘密雙邊協議，以確保自己獲得珍貴的糧食供給。目前由於農業大宗商品出口大國紛紛實施出口禁令，世界糧食市場供需局面嚴重吃緊。

雖然選後台股一片看好，資金行情可望啟動，但在選舉過後台股只噴出一時的激情，台股仍將逐漸回歸基本面。外資買賣幅度、新台幣升值趨勢及第一季季報將為後市觀察重點。總統大選過後雖然台灣開啟新政局新氣象，新執政者強調將加強兩岸經貿往來與溝通管道，但外為經濟環境表現不佳，中港股市整理，美國景氣陷入衰退疑慮，因此台股後市表現仍待觀察。選後台幣持續升值，龐大資金持續匯入，顯見外資對台股仍充滿信心。

近日市場的重挫，原因為美國的減稅方案不被市場認同，覺得金融機構呆帳黑洞太大，加上有些連結不動產債券(AAA)等級的信用違約交換指數創下新高，讓市場擔憂信貸危機再擴大，導致亞股出現先行反應重挫。

週五美股在新年大跌後再續跌，道瓊工業指數收盤價12606.3，上週跌幅1.51%，ISM指數與就業報告進一步惡化，新屋成屋銷售數字不佳，上週美國多家零售商公佈12月銷售令人失望，12月核心零售銷售指數下降0.5%，是去年4月以來首次下降。儘管出口成長，但因原油進口金額創歷史新高，拖累4Q的GDP，美國11月貿易赤字擴大至631.2億美元，創14個月新高。因多項數據顯示，美國經濟陷入衰退的機率升高。

Fed主席伯南克表示，美聯儲准備大力降息，以避免美國經濟出現衰退的風險。伯南克表示：「我們已做好准備，在必要時采取大量附加行動，以支持經濟增長，並提供額外保障，以防范下行風險。」此舉將帶動股市溫和上漲，目前降息 一碼 的機率大約是70%，降息 兩碼 的機率大約是50%。此番言論代表了來自美聯儲最新訊息，就在去年12月份，美聯儲強調經濟前景的不確定性。此言一出，股市起初應聲飆升。

今(1/7)早上台股開盤就跳空下跌280點，以7941點開出，綜觀上週美股的表現，上週五大跌256點，跌幅將近2%，週跌幅超過4%；史坦普500指數上週五跌幅2.46%，週跌幅超過4%；那斯達克指數上週五大跌3.77%，週跌幅超過6%；費城半導體指數上週五大跌4.71%，週跌幅更超過9%。美國上週公佈的經濟數據疲弱，12月新增就業人數僅1.8萬人，低於分析師預期的7萬人，創下自2003年以來最疲弱的表現，失業率更上升至5%。上週原油價格更飆升至一桶將近100每元的歷史高位，黃金也漲到了 一盎司864美元。從上述資料可以看出，目前美國經濟的確走向衰退，因此對全球經濟產生影響，尤其是身為美股領頭羊的Apple、Goole大跌，更是確認近期美果表現將不會太過樂觀。

元月中旬企業將開始公佈第四季財報，市場不免開始擔心，會不會還有未爆彈。月底聯準會將再開會，市場普遍期待再度降息，若再降息一碼至 4% 與歐元區相同，則美股將會又有一番表現。電子股會是接下來觀盤的重點，因為即將展開的 CES 展對電子龍頭股，如GOOGLE 、HPQ 、蘋果、英特爾股價走勢將是影響走勢的重心。

新春的收盤我想讓大家嚇出一身冷汗，盤勢並沒有如大家所想的開紅盤。全球股市除了大陸上証、深証跟印度收紅外，其餘表現皆不理想。道瓊工業指數、史坦普指數、那斯達克指數跌幅將近2%，費城半導體的跌幅更高達2.77%。數據公佈顯示美國製造業意外萎縮，且奈及利亞油港城市發生恐怖事件，墨西哥又宣佈周五將停止原油出口，美國能源部周四將公布上周能源庫存數據，預期原油庫存減少180萬桶，為連續第七周減少，加上美元大幅走弱，以及投機性買盤的進駐，油價高漲，逼近100美元大關，引發停滯性通膨擔憂，對能源成本與景氣周期敏感的各種類股均受挫，運輸類股帶頭下挫。

股市是反應未來，前陣子的下跌其實是在反應Q4的經濟狀況，近期公佈的經濟數據的確也一一證明。而現在股市開始反應明年，次級房貸所造成流動性的問題，也在各國央行注入資金後獲得舒緩。美國明年經濟軟著陸的機會相當的大，觀察的重點可以放在美國大型跨國企業上，這些跨國企業大多以出口為主。我們看到中國今年的GDP高達11.5%、印度8.9%跟俄羅斯的7.6%，新興市場大興土木，積極的增加基礎建設，這對美國工業的出口會有相當程度的益助。在美國貿易赤字逐漸解緩的情況下，美國股市及經濟面都會持續的回穩。

新能源法案對美國汽車行業的油耗標準作出了更為嚴格的規定，以降低石油的消費量。1、根據新法案，到2020年美國汽車平均油耗必須降低40%，達到每加侖35英里。2、新能源法案鼓勵大幅增加生物燃料乙醇的使用量，使其到2022年達到360億加侖。3、美國聯邦政府機構和商業建築必須降低建築能耗，推廣節能產品，逐步淘汰白熾燈等。4、眾議院最早通過的法案要求進行能源稅改革，取消給予石油公司的135億美元的減稅優惠，轉而用於促進新能源開發和提高能源使用效率。5、二零二零年之前，美國能源業者供應的電力，必須有百分之十五來自風力、太陽能以及其他再生能源。

歐洲央行昨日注入5000億美元解決資金流動性的問題，明顯看出歐美央行目前希望透過寬鬆的貨幣政策來解決流動性的問題以及再一次的刺激經濟。相反的，中國大陸目前卻因為過熱的經濟進一步的擴大調控。過去美國一直是引領全球經濟的龍頭，現今局面似乎有明顯的改變，而中國大陸則成為未來引領全球經濟增長的要角。

週五公佈非農就業人數增加9.4萬人，11月失業率持平於4.7%。顯示美國勞動市場仍保持強韌的跡象，抵消了投資人對信貸緊縮正殃及消費者支出的憂慮。先前公佈的消費者信心指數雖略顯疲弱，但該指數屬於落後指標而股價早已反應。目前眾多經濟數據顯示此次FED會議將降息 一碼 ，降息 兩碼 的機率不高，但假設真的降息 兩碼 市場反倒可能會出現震盪，大幅度降息的話也就突顯了問題的嚴重性。即將步入聖誕長假的歐美股市，市場交投勢必冷淡，但行情有機會隨著低利率而向上推升。

昨日科技類股率先反彈，領漲的族群由IC設計股及LED族群領漲，盤中多數漲停。短期暫時視為跌深後的反彈，相對的跌的越深反彈力道也越大，但是不建議在此處追高。由於先前套牢的籌碼過多，遇到反彈自然會有不穩定的籌碼想要解套，賣壓出籠後股價勢必有壓回的壓力。

目前投資人應該觀察幾個重點，首先是外在部份，應該觀察美國經濟數據惡化情況是否趨緩，另外美元是否持續貶值、油價是否居高不下，這將是聯準會接下來降息於否的重點。至於中國在央行行長周小川表示對於現階段利率滿意之下，會持續加強宏觀調控動作，這是短空長多的局面。未來只要人民幣慢慢升值，國際熱錢就會持續在大中華興風作浪，而台股的希望也還是在新興市場的需求，包括中國及越南市場都是機會。

由於2008奧運所帶動的基礎建設持續發酵，分析師預期上海A股有機會挑戰8000點。據統計數據顯示舉辦奧運的國家在奧運的前一年、當年及後一年，股市每年平均都有15%左右的漲幅。加上人民幣未來仍有升值的空間，陸股後勢持續看好。上週五因為擔憂OPEC組織恐怕增加產能，油價跌破90美元收在每桶88美元，分析師指出油價在每桶90~100美元時投機性買盤很大，近期價格會回穩至美桶80~85美元後建議進場佈局。黃金價格在780~800美元，建議分批布局買進。

最近因為次級房貸及信貸等利空因素不斷出現，連續兩天收紅，有利空出盡的味道，昨日美股漲勢開高走高再收高，從技術線型分析來看是意義非凡的，昨日道瓊、費城半導體、S&P500指數均一根長紅棒升破下降趨勢線，這表示的涵義也很深刻。

※    美國股市這兩天上揚幅度一掃陰霾，各指數上揚幅度為：

投資首選符合股市本益比低，經濟前景佳，通澎溫和三大條件的國家，馬來西亞、新加坡與南韓算是大致符合條件的國家，凸顯溫和投資風險。以經濟基本面展望最佳的地區為首選，而這主要集中在自主性成與經濟成長連年穩定的國家。

韓股連六日下挫，下跌的原因最主要還是在反應信心面的不足，外資前幾年連續的買超韓股，當韓國指數站上2000點後開始獲利了結，近日指數於1700~1900點區間震盪，短期逢高雖不免有獲利賣壓。韓國出口最大的市場是中國其次就是美國，而去年韓國出口至美國金額達431億美元，但出口比例也下降至12%。美國內需的衰退多少影響對韓國出口產業的信心，也是近期影響韓國盤面最主要的原因之一。儘管南韓股市受美股重挫拖累近期拉回，但內需逐漸復甦、出口持續旺盛成長挹注企業獲利，經濟基本面仍屬穩健利於韓股後續走勢。韓國目前經濟基本面良好，南北韓政治面因素干擾降低，加上韓國企業陸續繳出亮麗成績單，2007年韓國企業獲利年增率預估達15.3%，2008年的獲利年增率則可望達14%，而現階段預估本益比僅為14倍，深具投資價值。南北韓於12/11正式通車，對雙方經貿往來有明顯的幫助，因此短期震盪反而讓長期投資買點慢慢浮現。投資名人巴菲特亦表示南韓股價目前仍深具吸引力，將持續買進南韓大型企業。