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股市動態

Vietcombank的IPO將吸收6億美元資金

摩根士丹利資本國際公司（MSCI）6日進行季度調整，台股共有14檔個股被列入MSCI新興市場亞洲除日本外指數中，占指數比重3.66%，但台股整體權重被調降0.21個百分點，為15.53%，等於有約1,200萬美元會隨MSCI新興市場亞洲除日本外指數的調整流出台灣，此項調整將在11月30日收盤後生效。

十年前韓國在哪裡？

我們在談論的是韓國，但是十年前誰看韓劇？八點檔連續劇由於收視人口眾多，幾乎是時代主流文化的縮影。時間回到1974年，國內的八點檔連續劇「保鏢」共256集，播映時間創下電視史的紀錄，還可以外銷香港和東南亞，當年台股指數最高才514點；1982年，港劇開始風靡台灣，一部「楚留香」，竟然創下超過70％的收視率，這種盛況應該難以再現；1991年輪到哈日族口熟能詳的「東京愛情故事」，開啟了日劇盛世，最後一集的收視率更一舉達到32.3％，是日本90年代第一部單集收視超過30％的作品；韓劇從2000年的「藍色生死戀」一炮而紅，三星、LG品牌橫掃手機家電市場，韓國的相關產品一夕之間平地拔起成為消費者的最愛，也不過就這幾年的事，請問大家，十年前韓國在哪裡？

菲律賓

資金持續流出成熟市場，並轉進新興市場

過去一週股票型基金資金動能持續疲弱，資金從整體股票型基金流出0.2%。成熟市場股票資金持續大量流出並轉進新興市場股票，西歐股票市場則是連續第12週面臨資金淨流出，美國與日本股票市場資金上週則是分別淨流出0.9%與0.4%。

馬來西亞

南韓就總體經濟亦或是產業結構等各方面，我們對其長多的看法仍未改變，且一直持續至2008年。南韓Kospi指數目前PE約在15.11倍，若以明年的獲利成長潛力來估算，其PE只有13倍，股價明顯偏低。從11月初至今，南韓幾乎所有類股都重挫，其中造船等重工類股跌幅最重，將近25~30%，主要是因為造船股今年以來漲幅非常大，約在195%以上，因此獲利了結賣壓相對也較大。不過就基本面來看，目前造船業累計訂單能見度已經看到2011年，加上高油價環境促使近海工程機具需求走揚，將有利南韓造船等重工業獲利表現。另外4Q為建築旺季，加上國內建築活動逐漸復甦，將有利4Q07~08Y建築業獲利表現。所以東方精選仍會佈局在基本面良好、獲利能見度較高、以及資產負債表健康的煉油業、鋼鐵業和航運等類股，惟短期不免仍會震盪整理。

目前亞股找到合適修正，對長期的趨勢反提供健康發展的體質，讓籌碼整理淨化，蓄積更多能量建立長遠展望。亞洲市場長多尚未結束，惟近期因歐美信貸緊縮影響全球資金配置尚待時間消化美國金融業持續打消次級房貸所衍生的壞帳，令亞股同步回檔修正。全球股市從10月底高點至今，美股已經修正9-10%，亞股此次修正幅度也不小，普遍皆有15%的跌幅。以技術面來看，美股短線跌幅已趨近尾聲，而亞股將有機會止穩。

人口趨勢下之受惠者
全球人口結構兩大趨勢：一是工業化國家戰後嬰兒潮屆臨退休，一是龐大新興市場人口因經濟增長而消費力大增，因此，面對此趨勢下，可以衍生出未來人類對於生活的需求有：戰後嬰兒潮之高所得的財富管理需求、工業國家人口老化之健康醫療需求、新興國家崛起之民生消費需求、在高所得退休以及新富階層犒賞自己的旅遊需求。掌握人口結構趨勢 必能掌握未來財富，因此順應全球人口結構趨勢，瑞士具有財富管理、健康醫療、民生消費與旅遊四大投資題材。

歐洲環保意識萌芽甚早，可再生能源產業逐漸受到歡迎。歐盟預計於2020年前將減少 20%的二氧化碳排放量，並以補助津貼鼓勵企業致力環保。此外，人民對抗氣候變化的意識越來越強，種種因素的結合，使再生能源產業被視為一股股不可或缺的助力。

    其中，風力在這股潮流當中扮演先鋒角色，也讓歐洲在這場綠色能源革命中跑在其它地區前面。根據能源諮詢機構Emerging Energy Research (EER)指出，2006-2015 年間，歐洲的風力發電機市場將大幅成長 2/3，每年平均創造 150億美元的商機。

歐洲股票市場

今年是嬰兒潮世代（baby boomer,1946-1964）六十歲退休後的第一年。去年，光在美國就有將近三百萬人度過了六十大壽。這還只是剛開始。這批嬰兒潮世代的退休人口享有人類有史以來物質最豐厚的年代，受良好教育，是社會的中堅力量，最重要的是，他們不僅自己累積了財富，還承接父母未經戰爭摧毀的財富，令他們成為史上最有錢的族群。

依照國際組織德勤全球（Deloitte＆ Touche）估算，他們將控制全美50％可支配所得，消耗75％的處方藥，擁有65％的家戶財富。他們越活越久（已開發國家人民平均壽命將於2050年延至82歲），所以退休後頭十年仍要讓自己的財富增加，他們不只要保本而已，還想要新的資本利得，追求更高報酬。

去年十二月，世界銀行公布的〈2007年全球經濟展望〉報告就已預測，今年全球經濟成長率會比去年減少一個百分點。美商高盛證券一月發表的全球經濟則預測今年全球經濟會比去年降溫，美國經濟成長率更將降低1.1個百分點，成長不僅不如全球，甚至會低於過去十年的均值。但是，明年經濟成長將會比今年佳，而新興市場將可繼續維持7％以上的高成長，撇開股市短期震盪，回到經濟基本面分析，全球經濟成長率已連續三年維持4％以上的高速成長，今年則是第四年，為什麼美國經濟下滑，全球經濟卻能照樣高速成長。經濟學家從「人口」趨勢看到了新世界的圖像。在世界銀行的〈經濟展望〉報告中提到一個長期的大趨勢：下一個二十五年，「人口趨勢」將是主宰全球事態發展的主要動力。