股市動態
Vietcombank的IPO將吸收6億美元資金
1. Vietcombank在12/26將公開拍賣6%股票，若以100,000盾的底價計算，將吸收6.09億美元資金。
2. Vietcombank預計在3個月以後在胡志明證交所上市，2009年將至新加坡或香港掛牌，屆時外資持股比率將提高至25%。
3. 另外兩家銀行Incombank和Mekong Housing Development Bank也將在08年上市，但貸款佔有率最高的Agribank則不會在08年進行股份化。
4. Vietcombank的IPO，個人投資人最多可買50萬股，而機構投資人為400萬股。外資可買額度為2,925萬股，占總股份數的1.95%。
5. 日本大阪證券公司的資深分析師Trinh Viet Cuong表示，Vietcombank最吸引人之處在於廣大的通路，他認為一家新銀行必須要花15年的時間才能發展成這樣的規模。
6. 外資機構也認為Vietcombank的獲利品質比越南其他銀行為佳，2007年前三季Vietcombank的總資產報酬率為0.83%，比西貢商業銀行的0.79和亞洲商業銀行的0.75%好。
7. 根據Vietcombank第三季財報顯示，總資產為186兆盾(116億美元)，包括7,257億盾(4550萬美元)的固定資產，股東權益為11.7兆盾(7.31億美元)，包括4.4兆盾(2.75億美元)的資本額和4.75兆盾(2.97億美元)的保留盈餘。
8. 第三季的稅前盈餘為5,290億盾(3,300萬美元)比去年同期衰退32.7%，前三季淨利為1.5兆盾(9,300萬美元)比去年同期衰退26.6%。
公司債處於政府公債的陰影下
1. 2007年共有7家企業發行公司債，總金額為13兆盾(8.12億美元)，而第四季許多企業因為利率上揚而延遲發債計畫。
2. 這七家企業包括PVFC (越南石油財政公司)發行5年期公司債(總額1兆盾，年利率8.6%)、BIDV的5年期公司債(總額3兆盾，年利率8.15%)、 Techcombank的5年期公司債(總額1.75兆盾，年利率8.6%)、Vinaconex的10年期公司債(總額1兆盾，年利率9.4%)、 ACB的5年期公司債(總額2.25兆盾，年利率8.6%)、Vincom的5年期公司債(總額1兆盾，年利率10.3%)。
3. 越南的債券市場非常小，占GDP比重僅13%，而在已開發國家，債市占GDP比重為20-30%。
4. 越南煤炭總公司原計畫在第四季發債，但已被延遲至2008年第一季。
5. 一位不願具名的越南企業主管表示，該公司謊稱9月20日 發行的3兆盾公司債發行成功，實情是太少投資人有意願購買導致失敗。
6. 一位分析師表示，公司債市場低迷最主要是因為政府公債的利率太高，而政府提高公債利率的目的是吸收游資以打擊通膨。
7. 許多企業正猶豫要不要發債，尤其是規範公司債發行的第52號公告頒布後，公司債發行必須面臨更多財務透明化的問題。
8. 分析師表示，個人所得稅法通過後，債券和股票將課同樣的稅率，將進一步打擊公司債市場。
政府將削減國營企業上市免稅優惠
1. 越南財政部表示，已經股份化的國營企業將不再有上市後兩年，營所稅免稅的優惠。
2. 財政部也表示，將廢除其他公司上市後兩年營所稅減半優惠的政策。
3. 這項減稅優惠政策已經讓企業加速股份化，而財政部認為接下來進行股份化的都是知名的企業，因此已不須政策工具鼓勵。
4. 然而，財政部表示，針對社會經濟有重大影響的計畫，優惠稅率還是持續，這樣的優惠稅率將比私營企業低80%。
外資基金鎖定私營企業
1. Mekong Capital旗下的Mekong Enterprise Fund II在2006年底宣布將投資600萬美元在International Consumer Products (ICP)這家公司，為該基金最大一筆的投資，ICP是越南零售通路成長最快的業者之一，且擁有Vegy、OCleen、X-Men和Dr. Men等知名品牌，2006年該公司營業額為2200億盾(1375萬美元)，今年預估將成長50%。
2. Mekong Capital也投資其他私人企業如AA Corporation、Tan Dai Hung Plastics 和 Duc Thanh Wooden Furniture。
3. ICP副總經理Nguyen Viet Cuong表示，透過Mekong Capital的投資，該公司已經成功擴張產品與通路並加強管理。
4. VinaCapital副總經理Nguyen Viet Cuong表示該公司也鎖定私營企業，他認為私營企業未來將有高成長，特別是在某些主要產業，2006年共有20萬家新私營企業設立，而至今年底會成長至50萬家。
5. Indochina Capital總經理Nguyen Kim Tung表示，他比較傾向投資目前或曾經是私營企業的公司，像以水果加工為主的Vinamit，他也透露該公司下一個投資標的是知名流行品牌企業。
外資認為越南有巨大機會
越南被許多外資視為是極具投資吸引力的國家，越南商業論壇上，幾家外資基金管理公司暢談它們在越南的投資策略。
Mekong Capital聚焦在支持越南企業的成長：
Mekong Capital的總經理Chris Freund表示，支持越南企業是通往成功的正確道路。該基金已投資13家企業包括新大雄塑膠(Tan Dai Hung plastics)、Ngo Han電線(Ngo Han electromagnetic wire)、Minh Hoang紡織(Minh Hoang garment)、西貢瓦斯、Lac Viet IT….等。
特別的是，從2003年以來，Mekong Enterprise Fund讓新大雄塑膠營收成長165%。第一支Mekong Capital的基金投資金額為1,850萬美元，第二支為5,000萬美元，而目前正募集第三支基金the Azalea Fund，目標是1億美元。
Mekong Capital專注於基金管理，並無擴張至其他領域如證券公司、企業金融或私人銀行業務的計畫。
VinaCapital下大注在基礎建設和不動產
VinaCapital總經理Don Lam表示，過去十年越南經濟成長率達7.5%，但基礎建設系統卻未能跟上腳步，這正是VinaCapital的大機會，VinaCapital正研究包 括高速公路、機場、電廠和電信系統的投資機會，且正準備在國營事業股份化的過程投資基礎建設方面的標的。VinaCapital已成功募集規模為4.02 億美元且在倫敦上市的Vietnam Infrastructure Limited。
另一支VinaCapital管理的基金是Vietnam Opportunity Fund，其投資策略是只投資在龍頭企業，然而Don Lam表示，大部份基金投資在上市和未上市股票，而投資在不動產是第二選擇，雖然這是一項長期投資。
總體經濟
美元過剩：銀行拒收美元
1. 由於銀行持有美元過多，現在銀行只賣越南盾給熟客，外資將難以購買越盾。
2. 美元兌越盾匯率還是持續下滑，自12月初以來以每日貶2盾的速度貶值。
3. 一位Vietcombank胡志明分行的主管表示，雖然匯率如此便宜，但該行如繼續買美元，將面臨越盾不足。ACB銀行的經理也表示，因近來越盾需求大增，該行已無法支應客戶的越盾需求。
4. 中央銀行胡志明分行經理Ho Huu Hanh表示，雖然貿易逆差如此嚴重，越南仍因有大量的海外匯款和外國投資，導致美元過剩。
5. 美元剩餘已對股市產生不利影響，外資已匯進大量美元，但卻無法換匯進行交易。證券公司表示，外國投資人的換匯必須排隊等待。
越南的ODA金額創下54億美元的歷史紀錄
1. 2008年外國機構承諾給越南的直接援助(ODA)金額，將達54億美元，創下歷史紀錄。
2. 日本是越南最大ODA來源，今年為11億美元，06年為8.9億美元。
3. 亞洲發展銀行(ADB)承諾13.5億美元的ODA，世界銀行也承諾11億美元，而非政府組織承諾2.5億美元。
4. 越南投資計畫部部長Vo Hong Phuc和世界銀行代表Ajay Chhibber表示，ODA創下紀錄反映國際社會對越南的改革表示支持，也對越南使用ODA的效率更加有信心。
上市公司動態
Navico成為胡志明交易所第128家上市公司
1. 越南最大的鯰魚和巴沙魚出口廠商南越公司(Navico)(代號：ANV)7日正式上市，成為胡志明交易所第128家上市公司。
2. 在上市同一天，Navico和Mekong與Hung Vuong兩家同業簽署策略聯盟協定，未來三家公司將共同採購、共同分享資訊、共同開發技術以確保品質，而三方也將互相入股。
3. Navico上市第一天即跌破117,000盾的參考價，收盤價為98,000盾。
4. Navico資本額為6,600億盾，該公司占有越南近21%的魚類出口市場，出口國包括歐盟、中國、中東、澳洲、新加坡、南韓和非洲。
5. Navico今年淨利目標為4,300億盾，08、09年目標分別為5,190億和6,190億盾，過去三年股利率為18%。
DIC將增資至800億盾
1. DIC貿易和投資公司(代號：DIC)股東會通過計畫透過現金增資464萬股(每股10,000盾)將資本額提高至800萬盾，現有股東將可以3股買2股的比率認股。
2. 該公司的員工將可以除權日前一天收盤價的40%認股，股數為16萬股，另外224萬股將釋股給戰略投資者。
3. 增資的資金將建立一家合資公司以投資位於北方富壽省的Huu Nghi水泥工廠計畫，該合資公司資本額為2,000億盾，DIC占30%，這間工廠將從這個月開始興建。
4. 2007年DIC營收和稅後盈餘目標分別為5,800億盾和150億盾，2008年該公司計阿增資至1,500億盾，稅後盈餘目標為300億盾。
新聞資料來源：凱基投信整理
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