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能源、信貸問題趨緩 官方提振經濟效果將顯現
布希政府的經濟刺激方案也將開始顯現效果，包括讓美元貶值、退稅、與激烈降息等貸幣政策，預估美國經濟將於今年夏天初步落底，回顧以往六次的美國經濟衰退發現，美元多在衰退中期開始反彈，緊接著是股市在衰退期走到四分之三時展開回升，最後信貸市場要等衰退的末期才表態回穩
過往衰退經驗顯示 匯市、股市率先將反彈
在走出衰退的過程中，股市的反彈往往早於也強於信貸市場，目前在投資上應該是股票優於高等級信貸金融產品。美國經濟衰退的谷底約在今年夏天，未來可能還會見到更多失業以及收入減少的狀況，(IMF)預測則認為美國的不景氣將持續到年底。
匯市：美元熊市結束 他國貨幣兌美元升值趨緩
全球股市應已落底，信貸市場在未來的一段時間仍將持續區間震盪，而美元則應該會於年中之前重新測試兌換歐元與瑞士法郎的低點，美元兌換英鎊也將續挫，但不至於回測一英鎊兌換2.11美元低點。美元兌換日圓將呈現狹幅間震盪；兌換加幣與紐幣則可望升值。
歐洲央行降息機率不高 兌美元利差保持當前水準
歐洲當前的通膨率已經達3.5%，在歐美利差穩定且股市情勢不穩的比例，我們認為歐元兌美元匯率將在本季落在1歐元兌換1.55到1.60美元的區間。美元持續兌日圓升值的空間不會太大，年中前大概會落在1美元兌換98到103日圓的區間內。
股市：大舉做多尚太早 可分批進場布局復甦題材
歷史經驗顯示經濟復甦往往在衰退期的後半部啟動，預估美國經濟衰退應已於一月份展開而將於今年夏天結束，對於有興趣進行區間操作的投資人來説，標準普爾五百指數的1250到1400點倒是可以參考的高低點。
可加碼新興市場指數 看多糧食、公用事業股
區域別投資上，我們的建議包括加碼MSCI新興市場指數而減碼MSCI全球指數，維持小幅加碼日本。
看多糧食、公用事業、電信與醫療，看空製造業、能源、原物料、非必要消費性產品與科技類股。
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