操盤養成學院

近期黃金價格不斷的創新高，我們認為主要原因有
1.新興市場(中、印)需求不斷增加。
2.油價持續走高引發通膨疑慮，吸引買盤進入
3.美元持續弱勢，吸引避險買盤。但短線上追高的風險提高，建議待回檔3~5％再行逢低佈局。中長期而言。黃金在通膨再起的趨勢下，未來投資魅力仍是不容忽視。
由於原油價格在美元價格持續疲弱，新興市場需求大增在加上土耳其恐將反擊庫德族而引發供給面疑慮，西德州原油價格近期走勢銳不可檔，十一月原油期貨甚至在10 月26 日收盤更突破90美元/每桶大關，再度刷新歷史新高，油價創新高帶來的通膨疑慮，也使得一向被視為抗通膨的主要商品黃金同步走高，黃金期貨在同一日攀升至773.88美元/盎司，創下1980 年1月22日以來新高，甚至倫敦研究機構GFMS 認為2008年金價有機會上看850美元/盎司，然在短線技術指標有過熱之虞，加上11月1日聯準會利率會議召開在即，若未如市場預期降息一碼，美元恐有短期反彈機會，且原物料急漲下拉回風險亦宜留意，投資者近期追高宜慎，金價短期有機會出現整理，投資策略宜先行觀望，待回檔3~5％再行逢低佈局，中長期而言，黃金在通膨再起的趨勢下，未來投資魅力仍是不容忽視。

短線技術指標出現過熱
黃金價格在八月下旬突破650美元/盎司~690美元/盎司整理平台後，九月份以來一路是漲多跌少，甚至在聯準會意外降息兩碼後，漲勢有加速之勢，然而以過去一個月漲幅已達6％以上，期貨價格甚至頻創1980 年以來27 年新高，短線RSI 技術指標又接近80，近期的投資有過熱之虞。

留意美元反彈風險
儘管目前市場一面倒看空美元，黃金價格通常受惠於弱勢美元而有所表現，但美元指數在10月22日創77.112 新低後，目前已獲得初步的支撐，未來較值得留意為11 月1日聯準會的利率會議是否如市場預期降息一碼至4.5％，若維持利率不變恐有利美元短期反彈，黃金亦有機會趁勢出現獲利回吐調節壓力。

原物料價格急漲後恐有短線拉回可能
最近一個月最強勢的原物料指標當屬單月漲幅近三成波羅的海指數，由於散裝的運價指數節節高漲，也意味的原物料需求的超乎預期，目前BDI的走勢已不像之前兇猛。漲升速度已有變慢的跡象，是否意味者短線將出現整理值得留意，若原物料出現急漲後的拉回，黃金的表現也有受壓抑的可能。

中長期通膨預期再起，黃金的投資魅力依然不容忽視，拉回再行佈局
各大主要消費國對於升高的黃金期貨價格接受度逐漸升高與快數的經濟成長將支撐黃金的購買需求，且黃金行情已自去年居高不下的熱絡行情因市場波動下跌近10%後踏入回升的趨勢。根據世界金委員會表示，全球對黃金的需求已自去年同期成長3%到2007年第一季的8222噸，且在第二季成長超過19%到922噸，且中國對黃金需求在2007年上半年急遽成長31%後仍可能維持強勁的需求。
就經驗來看，貴金屬行情下半年表現普遍優於上半年，原因不外乎是來自中、印因應傳統節慶季節性買盤(結婚旺季、春節效應等)。第四季及第一季為黃金傳統旺季，而市場於此時正開始反應旺季效應。再加上EIA報告指出，美國截至10月19日當週庫存減少530萬桶至3.166億桶，創1月19日來當週最低，NYMEX原油期貨受消息推升至近90的高點，再度對全球通膨發出警訊。 最具抗通膨功能的黃金理所當然於此時成為資金避風港。加上在美國次級房貸風暴引發全球信貸市場及股市大幅波動下，投資人的風險意識有抬頭跡象。經濟發展頑疾不除，資本市場一波三折，投資人避險需求更增。
雖然以中長期而言，原油價格及原物料造成的通膨預期趨勢不易扭轉以及黃金需求依然強勁，但在短線投資有過熱之虞，且若聯準會未如預期降息，恐令弱勢美元出現短期反彈，我們認為金價短期有機會出現整理，投資策略宜先行觀望，待回檔3~5％再行逢低佈局。